卫星化学002648季报点评：C3C2齐头并进卫星化学一季度利润增长98

1.取得巨大进步，走得更远，据公司披露，2022年一季度，公司营业收入81.38亿元，比上年同期增长124.54%，预计归属于上市公司股东的净利润15.21亿元，同比增长98.44%主要原因是公司乙烷裂解一期项目于2021年5月20日投产，提高了公司盈利能力2.丙烯酸及酯:2022年预计维持2021年盈利水平公司C3产业链高度整合，以丙烯酸为核心，在国内同行中独树一帜伴随着未来80万吨PDH和80万吨丁辛醇的投产，公司产业链将进一步完善，自身成本优势将得到提升2021年初，丙烯酸丁酯利润突破2000元/吨，创历史新高后续虽然利润有所下降，但一直保持在中高水平2021年年均净利润814元/吨2022年，卫星，华谊，东方化工将投产丙烯酸丁酯与2021年相比，丙烯酸丁酯的供需预计变化不大，仍有较好的利润空间3.C2产业链:二期即将投产，计划2022年6月新材料开发公司乙烷裂解二期项目试生产，为公司带来40万吨聚乙烯，73万吨环氧乙烷，60万吨苯乙烯公司依托自身C2产业链，下一步计划开发新材料产业园项目预计今年三，四季度完成10万吨乙醇胺，40万吨聚苯乙烯，15万吨电池级碳酸酯产品的试生产环氧乙烷的下游产品将由原来的聚醚大单体和乙二醇，增加一系列乙醇胺和碳酸酯产品通过增加环氧乙烷下游产品的种类，提高公司产业链的灵活性，可以根据不同的市场情况调整自身产品的产量，从而进一步增加公司利润公司还致力于新材料的开发:目前已完成α—烯烃和POE项目的中试设计，并获得发明专利授权，拥有自主知识产权4.盈利预测及估值维持公司2022 /2023年归母净利润为83.27亿/107.03亿维持买入评级风险:α—烯烃和POE R&D故障的风险，乙烷裂解二期项目投产风险低于预期，天然气带来乙烷价格大幅上涨的风险