华熙生物688363：业绩符合预期产品矩阵不断丰富

业绩简评4月25日，公司发布一季报2022年在Q1实现营收12.55亿元，归母净利润2亿元，归母净利润1.83亿元分析整体经营业绩逐步恢复，四轮驱动持续发力以公司用户为中心，坚持品牌长期主张，打造功能食品领域四大品牌目前功能食品领域四大品牌矩阵已经形成，多项产品有望在22年带来利润增量，带动公司业绩持续增长，伴随着用户群的逐渐稳定和未来增长天花板的进一步打开，公司有望继续打造3—5个民族品牌，助力规模扩张销售费用率环比下降，盈利能力持续增长第一季度毛利率为77.13%，下降1.57pct同比，净利率为15.8%，同比下降3.8%，环比上升4.3%其中，销售费用率为45.1%，同比上升1.6个百分点，下降8.56个百分点，环比，管理费率6.3%，上升0.8个百分点，同比，R&D费用率为6.49%，同比上升1.48个百分点，环比上升1.73个百分点，增加R&D投资，打造长期竞争优势伴随着公司品牌力的进一步凸显和规模优势的显现，预计公司的销售费用将保持其地位，从而优化公司的整体盈利能力收购易克康生物51%股权，丰富生物活性产品管道日前，公司以2.33亿元收购伊尔康生物51%股权，正式进军胶原蛋白行业益康生物主营胶原海绵，人工骨等医院产品，深耕胶原蛋白医疗终端产品多年2021年1—11月实现净利润1309万元收购完成后，公司的院内产品市场管道将得到进一步补充，形成良好的医疗终端产品矩阵，构建持续竞争力利润调整及投资建议我们看好公司各板块的持续放量预计2022—2024年公司将实现净利润9.96，12.5，15.2亿元，同比分别增长27%，26%，22%维持买入评级