经济周期弱敏感资产策略——浙商银行未来的星辰大海

在与实体经济的共生中，如何跨越经济周期，实现持续，高质量，稳健的发展，是商业银行必须解决的方向有一家银行已经从顶层设计入手

最近几天，浙商银行首创经济周期弱敏感资产作为压舱石的理念，以高质量发展打造一流管理体系未来几年，弱敏感资产的收入将增加到其总收入的40%—50%

通过调整资产布局，抵御市场风险，平滑周期对业绩的影响，浙商银行已经初步出现在三季报中2022年前三季度，浙商银行实现归属于母公司股东的净利润115.37亿元，同比增长9.07%，较前两个季度大幅提升

纵观历史，无数银行家追求驱动循环，因为它不仅可以帮助银行保持经营的步伐，还可以促进自身的发展和社会效益的协调增长市场分析认为，浙商银行通过布局经济周期中的弱敏感资产，在高质量发展的轨道上占据主动，打开多元化的营收空间，实现了内生增长

经济周期弱敏感性的战略意义。

众所周知，经济周期分为顺周期和逆周期简单理解，浙商银行的弱敏感资产策略就是适当减少强周期，低景气行业的信贷资产配置，增加弱周期，高景气行业的信贷资产比例，择优支持强周期，高景气行业，审慎介入弱周期，低景气行业

浙商银行行长张荣森解释说，这种变化的初衷是，经济好的时候，银行会经营好，但不会追求最好，经济差的时候，经营情况不会很差浙商银行应该在更长的时间尺度上追求稳健发展

市场分析认为，以经济周期弱敏感资产为压舱石打造业务，跨越周期，是浙商银行对区位特征，经济发展等多重因素的精准把脉。

今年以来，在新一届领导班子的带领下，浙商银行围绕深化浙江，数字化改革，五大业务板块，财富管理四大战略重点，实施夯实基础，调整结构，控制风险，创造效益十二字经营方针，收入实现连续两位数增长。

季报显示，2022年前三季度，浙商银行实现营业收入477.17亿元，同比增长18.06%其中，非利息净收入达到122.8亿元，同比增长30.11%

中国证券投资银行的分析师指出，在跨越经济周期时，银行保持债务成本稳定至关重要经济周期中的弱敏感资产被操纵后，银行将更容易获得低息，稳定的负债，与客户的互惠关系也将更长久，更稳定客户结构和负债结构的变化是经济周期中弱敏感资产的压舱石的深远意义

什么是经济周期的弱敏感资产。

所谓经济周期弱敏感资产，是指在所有资产中，按照一定标准筛选组合的某一类资产或资产组合这些资产经过信用风险和市场风险的调整后，这些资产带来的收益和质量与经济周期的关联度较弱

记者从浙商银行了解到，该行根据客户群与风险，资本与收益的关系制定相关标准，将银行资产分为不敏感资产，强敏感资产和弱敏感资产三部分其中，弱敏感资产包括小额分散资产，弱周期行业资产和客户服务总量

浙商银行相关负责人介绍，小微散资产包括供应链金融，单户余额1000万元以下的普惠性小额贷款，信用卡，个人住房抵押贷款，个人消费贷款等，服务零售，私人银行，小微客户等

弱周期行业资产是指与经济周期相关性较弱的行业资产，如农林牧渔，公共设施，信息传输，交通运输，仓储等。

这与二十大提出的推动绿色发展，科教兴国，创新驱动发展的方向不谋而合，这些行业基本面和新增长点也在蓬勃发展，估值水平明显提升市场分析师评论道

整体客户服务涵盖了过去金融行业常用的AUM，FPA等金融概念，可以简单理解为代理投融资服务这一战略体现了金融服务实体经济和轻资本，轻资产管理的经营理念，是综合金融发展的主战场

指出，从业务角度来看，这类资产不仅低消耗，零消耗，资源占用少，而且业务风险低，是银行突围的好选择但很难更加强调智慧，服务和技术竞争力，考验综合金融服务能力今年4月，浙商银行在临平综合金融服务示范区推出金付宝肖伟，以数字化手段为中小企业提供财税，人力，法务，融资等一体化服务工具，深化财务顾问体系，服务客户超过29000家，就是一次典型的探索

CICC在研报中指出，最近几年来浙商银行风控实力稳步提升，新战略模式下的资产质量有望继续巩固，此外，公司积极布局零售理财，跨境业务等新领域，多元化营收空间打开。

弱资产布局前景如何。

一旦拆解，浙商银行在经济周期中加大弱敏感资产布局的意义显而易见浙商银行的愿景是，当经济周期中的弱敏感资产继续占据主流时，其营收将真正达到浙商银行总营收的40%—50%，这不仅将为银行创造前所未有的抗风险能力，也将进一步改变服务实体经济的方式做好每一项小额分散的业务，聚沙成塔，形成更可持续，受经济周期影响更小的服务模式，也可以缓解终端金融服务供给不足，质量不够的问题

三季报显示，浙商银行以小额，分散为特征的业务势头良好如普惠性小额贷款余额2674.31亿元，较年初增加308.78亿元，增速明显高于各项贷款平均增速供应链融资业务余额726.96亿元，同比增长171.34%

弱资产的前瞻性战略也与中央决策高度一致日前，党的二十大提出，要努力提高产业链供应链的应变能力和安全水平浙商银行在资产端的贷款一直聚焦于供应链，制造业，绿色发展，普惠金融，共同富裕等国家战略重点领域三季度末，浙商银行发放的贷款和垫款增速位居全国股份制银行前列

经营策略的一次蝶变，让市场看到了浙商银行的未来这不仅关乎浙商银行的业绩，更关乎金融支持实体经济高质量发展的使命和金融强国的责任

浙商银行行长张荣森在该行战略推进会上勾勒了未来的蓝图:零售小微业务占比，中间业务收入，基础客户数大幅提升，零售小微客户‘积沙成山’，业绩增长稳健可期，股价有增有重。

对此，国信证券在研报中评论称，中国经济正处于转型的关键时期，浙商银行致力于通过周期实现稳健增长，率先提出以经济周期中的弱敏资产为压舱石，构建高质量发展的一流管理体系的经营战略，深化构建大零售，大资管，大公司，大投行，大跨界五大业务板块新格局，不断提升综合竞争力。