歌尔“跌倒”，立讯吃肉，瑞声喝汤市场还在担忧什么？

歌尔股份被苹果砍下来后，最开心的两家公司可能是Luxshare和AAC Technologies。

歌尔股份被苹果砍后，短短三个交易日股价下跌近30%根据消息显示，这款产品是AirPods Pro2歌尔股份停产后，相关订单将转移至Luxshare，AirPods Pro2组件订单将转移至AAC盛瑞科技

消息称，Luxshare的股价并没有大幅上涨，而AAC Technologies在三个交易日内上涨了10%左右声科技是一家在港股上市的声学龙头公司，属于水果链，但主要为苹果产品提供零部件，并不组装整机Luxshare和AAC Technologies有望受益于歌尔股价的下跌

《每日财经报道》注意到，与其他水果链成员类似，瑞声科技严重依赖大客户，前五大客户的销售额占80%以上，其中美国的客户贡献了近一半的收入大客户的一举一动都会对水果链产生重要影响

伴随着智能手机行业触及天花板，AAC Technologies出现了增收不增利的迹象，其毛利率大幅下降日前，瑞声科技披露今年前三季度业绩显示，营收同比增长15%，而净利润接近腰斩，毛利率降至20%以下

宋倒下了，吃了肉，喝了汤。

日前，歌尔股份发布公告称，一家海外大客户暂停了其一款智能声学产品的生产这一业务变化预计将影响2022年不超过33亿元的收入，约占2021年经审计收入的4.2%消息发布后，迅速在资本市场引起波澜歌尔股份遭遇两个涨停，11月11日下跌7.24%

虽然歌尔股份没有说明是哪家客户，但市场分析普遍认为是苹果知名苹果产业链分析师郭明·Xi表示，这款产品可能是苹果的AirPods Pro2，歌尔股份停产更有可能是因为生产问题，而不是需求问题

CICC也认为暂停的产品是AirPods Pro2，并表示由于良品率问题，这款产品的交付情况不如客户的要求，所以暂时停止生产，复产日期不确定。

此外，郭明毕还表示，为了填补生产缺口，第一供应商Luxshare已经扩大生产，获得AirPods Pro2的全部订单，成为AirPods Pro2的独家组装厂商。

微妙的是，11月13日晚间，Luxshare披露了公司史上最大的股权激励方案Luxshare拟授予激励对象的股票期权总额约为17，202.1万股，行权价格为每股30.35元

根据计划，股票行权考核年度为2023年至2027年，每财年考核一次，实现收益分别不低于2300亿元，2600亿元，2900亿元，3200亿元和3500亿元2021年，Luxshare实现营收1539亿元本次股票行权评估的目标跨度也显示了Luxshare对业绩增长的信心

据相关报道，苹果已经将AirPods订单转移到Luxshare，相关AirPods零件订单已经转移到AAC AAC Technologies郭明说，因为AAC Technologies不组装整机，所以歌尔的削减订单对其性能没有影响

声科技在港股上市，是一家容易被忽视的声学龙头企业音技也是水果链中的一员歌尔股份被苹果砍掉后，有望从中分一杯羹

对市场中水果链的担忧

果链是为苹果提供产品和服务的上下游产业链数据显示，全球苹果产业链共有766家供应商，其中中国大陆346家，日本126家，美国69家，中国台湾省41家

成功是一个苹果，失败是一个苹果水果链的成员严重依赖苹果一旦被苹果从产业链中剔除，他们的业绩增长将陷入万劫不复的境地2021年，深圳欧膜科技有限公司，lt被苹果终止，从此一蹶不振

苹果在深圳欧膜科技有限公司的销售收入约占20%被剔除出供应链后，股价和业绩遭受双重打击，2021年亏损26.25亿元，2022年前三季度亏损32.81亿元虽然深圳欧膜科技股份有限公司2020年业绩亏损，但2021年之后，亏损无疑会大大加深

歌尔股份占苹果销售收入的40%，从深圳奥影科技有限公司了解到，lt的例子被苹果砍掉后，市场对其业绩发展表现出了深深的担忧

《每日财经报道》注意到，与其他水果链成员一样，瑞声科技也严重依赖包括苹果在内的大客户。

2021年瑞声科技对前五大客户的销售额占比87.3%，其中最大客户占比44.2%分地区来看，大中华区客户销售占比47.79%，美国为46.72%考虑到中国大陆有几家智能手机制造商，而美洲的重要客户是苹果，上面提到的最大客户可能是苹果

手机行业见顶，寻求新的发展轨迹。

声科技是智能手机，平板电脑，电脑等消费电子产品的上游企业其产品包括扬声器，振动传感器，光学透镜，麦克风，无线电频率和其他组件其中，智能手机行业贡献了主要收入

可是，智能手机市场已经触及天花板，出货量继续下降中国信通院数据显示，今年前8个月，国内市场手机总出货量共计1.75亿部，同比下降22.9%，其中5G手机1.38亿部，同比下降17.9%

智能手机出货量持续下滑，瑞声科技业绩陷入营收不增利的窘境2021年和2022年前三季度，瑞声科技分别实现营收176.7亿元和147.8亿元，同比增速为3.07%和15.01%，净利润分别为43.65亿元和28.05亿元，同比增速为—12.64%和—47.13%

面对市场饱和，上游企业往往选择两条路首先是滚价，以降低产品售价，稳定市场份额最近几年来，瑞声科技的毛利率大幅下降，成为其增收不增利业绩的重要原因

2017年前，瑞声科技综合毛利率可超过40%，到2019年，毛利率将跌破30%至28.56%，2022年第三季度末，毛利率进一步跌破20%至18.97%。

另有分析指出，水果链的毛利率下降除了智能手机出货量达到峰值外，还与苹果的强势话语权有关苹果对上下游产业链有很强的控制力通过2+1战略，供应商可以相互竞争，降低成本，提供毛利率相应的，水果链本身的毛利率也会下降

上游企业的第二条路是选择开辟新的赛道比如丁晖科技进军电动车行业，在语音，音响，辅助驾驶方面发力，虞舜光学技术公司开发车载摄像头

与同行相比，瑞声科技进入市场较晚，进展缓慢对于车载市场，瑞声科技2018年开始布局，2021年才正式推广它投资了Ibeo和SWIR视觉据音速科技了解，在车载声学方面，集团已与国内一家新的头部制造力量合作开发量产产品，预计将于2022年底开始量产

市场呼吁果链摆脱苹果依赖症由来已久，但鉴于苹果的影响力和需求，想要摆脱果链并不容易深圳欧膜科技股份有限公司，lt和歌尔股份在水果链上遭遇重挫下一个会是谁