众机构热议A股跨年行情“三面合力”阶段性机遇在哪里？

观察新年行情能否出现主要有三个方面:一是是否有强有力的政策催化，年底的中央经济会议一直到明年两会召开，政府工作报告和相关文件的密集出台，使得政策扶持的行业更加强势二是观察股市的估值是否合理今年以来，a股市场整体出现一定程度的下跌目前a股市场整体估值处于相对较低的历史区间，存在跨年行情的可能性第三，要看流动性是否充足近期，中国经常提出要加大对民营企业发债的支持力度，适时适度使用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充足所以，基于以上三个条件，a股市场具备了跨年行情的基本条件

临最近几年底，伴随着a股市场的企稳和结构性行情的出现，市场各方都预期跨年度行情会逐渐升温。

《证券日报》记者通过采访业内专家和阅读多家券商研报发现，市场的主流观点是，当前a股市场，无论从基本面，技术面还是估值水平来看，都具备企稳回升的整体条件新年行情基础扎实，部分板块可能迎来抄底布局窗口

a股已经启动了行情。

从历史数据来看，最近几年来，a股市场出现新年行情的概率较大但从涨幅到启动时间，每个年货市场都有较大差异新年市场的开始时间最早也要在11月比如2020年11月到次年2月，上证指数从3209点涨到3731点，最大涨幅16%可能会延迟到第二年的1月份，新年行情和春搅行情重叠比如2019年1月开始的反弹行情，上证综指从2440点涨到3288点，涨幅超过30%

相关分析师认为，一波行情的启动需要多重因素的配合目前a股已经具备了行情启动的基础

从今年宏观来看，国家统计局数据显示，今年前10个月，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1—9月加快0.1个百分点，固定资产投资同比增长5.8%，其中基础设施投资同比增长8.7%，社会消费品零售总额同比增长0.6%。

国家统计局新闻发言人傅表示，10月份以来，各地区各部门加大落实各项稳定经济措施的力度，积极释放政策效果，国民经济总体上继续回升，经济社会发展大局保持稳定。

从资金面来看，人民银行通过RRR降准保持了流动性的合理充裕中国人民银行决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率0.25%此次RRR降息共释放了约5000亿元的长期资金与此同时，近期大量资金涌入a股市场11月1日至11月25日，北上资金累计净流入491.31亿元，融资客户也加快入场布局，当月累计融资净买入金额达275.78亿元

兴业证券表示，2023年市场资金面有望边际改善，今年市场不缺资金一方面，以M2社会融资规模增速为代表的流动性过剩继续拉大，说明大量资金没有被实体吸收，仍留在金融市场，另一方面，市场利率持续低于政策利率，反映市场资金充裕

从技术面来看，11月份，a股市场逐渐回暖，市场投资情绪逐渐回暖日前，权重股发力，领涨上证综指翻红，收复3100点整数关口，月内累计上涨7.2%相关分析师表示，目前a股市场仍处于修复态势，技术上存在明显的箱体震荡态势，随时都有可能以向上突破开启新年行情

新年的市场力量来自三个方面。

a股今年能否有跨年行情接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家，研究所所长陈力表示，新年行情有望在今年年底出现新年行情能否出现主要从三个方面观察:一是是否有强有力的政策催化，年底的中央经济会议一直到明年两会召开，政府工作报告及相关文件的密集出台，政策支持的行业走强的可能性较大，二是观察股市的估值是否合理今年以来，a股市场整体出现一定程度的下跌目前a股市场整体估值处于相对较低的历史区间，存在跨年行情的可能性第三，要看流动性是否充足近期，中国经常提出要加大对民营企业发债的支持力度，适时适度使用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充足所以，基于以上三个条件，a股市场具备了跨年行情的基本条件

上海证券认为，伴随着政策暖风来临，新年行情有望开启支撑新年行情的动力主要有三点:一是海外，得益于食品，能源等分项的下跌，海外通胀降幅明显高于市场预期，美联储有望逐步结束这一史诗般的加息周期如果未来美债收益率进一步下跌，美元指数将可能处于高位，有望催化人民币由贬值走向升值，其次，国内方面，管理层应发布新型冠状病毒疫情防控机制综合组优化疫情防控20条措施，未来防疫政策有望进一步优化，第三，央行，银监会联合发布十六条措施支持房地产市场平稳健康发展央行结构性货币政策将进一步发力，中国经济复苏发展的基础将进一步巩固目前市场整体估值较低，说明股权更具性价比，可能进入逐步抄底布局的窗口期

持相同观点的33度资本基金经理程亮告诉记者，目前市场估值处于历史较低水平，加上经济发展的累积效应，整体上会有一些正反馈所以今年年底大年三十发生的概率还是存在的

中泰证券表示，在今年地缘政治形势重大变化和世界各国不同防疫节奏的影响下，中国，美国，欧洲等全球主要经济体经济周期错位明显，股市呈现此消彼长的特征第四季度，伴随着欧美陷入经济衰退的泥潭，a股可能会像5—6月份一样，成为全球资金的阶段性避风港目前，a股市场的底部已经逐渐明朗，四季度a股的暖冬行情有望进一步实现

机构锁定三大行业。

展望a股新年行情，信达证券策略分析师范表示，在稳增长政策背景下，四季度a股市场可能开启新的风格转换目前非银板块估值位置较好伴随着指数反转，上升的弹性可能超过银行和房地产板块新年行情有望开启，风格转变或继续深化

耐心等待底部巩固，逢低布局新年行情西部证券认为，从结构上看，伴随着年末政策窗口临近，市场转向对经济政策的预期，医药，家电，食品饮料，金融地产等行业的估值切换正在逐步展开在长期政策目标的指引下，与资源和信息安全密切相关的农业，半导体，信息技术，军工等行业正在进入布局期

CICC研究部董事总经理兼策略分析师刘刚认为，从今年年底到明年一季度，a股指数水平可能会迎来阶段性机会一方面，在政策调控等因素影响下，中国短期经济增长的反弹可能超预期，如房地产向下超调可能得到纠正，另一方面，海外主要经济体增速放缓不会带来次生危机的影响，外部扰动不会继续加大估值方面，2022年a股市场整体估值下降，其中沪深300等主要蓝筹指数估值已跌至历史区间的下边缘热门成长轨道的高估值也已被充分消化，a股市场的估值具有长期吸引力

派网财富研究部副总监刘告诉记者，今年跨年行情建议重点关注以下两个机会:一是能源进入需求旺季，能源危机有加重迹象，密切关注石油，天然气，煤炭以及相应的能源运输板块，二是在政策的大力支持下，密切关注半导体，计算机软件，信息安全，5G通信等与国内自主可控，信息安全相关的板块。

除了上述机构看好的领域，记者通过对评级机构最近一个月推荐数据的统计进一步发现，建材，农林牧渔，医药，生物等三大行业被推荐为看好公司，占比超过四成，被机构视为跨年度行情的主要布局线。

从过去10年的数据来看，上述三个板块在新年行情中上涨的概率较大其中，所有建筑材料10年呈上涨趋势，农林牧渔7年上涨，医药生物上涨多达9年

对于建材板块的投资机会，中国银河证券表示，碳中和背景下，建筑能耗标准的提高将有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品质量优势的行业龙头将受益建议关注消费建材龙头企业

至于农林牧渔板块的投资机会，开源证券表示，2023年将开启新一轮猪周期，大型养殖企业有望进入黄金发展期猪价上涨也将带动其他行业进入上行周期玉米粮食生产的繁荣是同步的，转基因作物的商业化已经到来在种业振兴的背景下，转基因商业化将开启中国种业发展的新格局中国传统和转基因种业市场格局仍需改写在种源安全政策背景下，育种创新能力优秀的企业未来将进一步提升市场份额，充分受益于政策红利期

对于医药生物板块的投资机会，浙商证券表示，中药创新药竞争格局较好，有望通过进入医保实现快速放量在R&D投资较大的中药企业值得关注