持续的80分比短期的100分更重要

不久前，在《证券时报》主办的大变革时代的投资力量——2022中国基金业峰会上，银河领先债券荣获第十七届中国基金业明星基金奖——七年持续回报正债明星基金奖日前，银河领先债券的基金经理姜磊接受了证券时报记者的专访，讲述了他管理这款产品的经历

在采访中，姜磊告诉记者，他的职业生涯是从银行开始的，然后他在保险资产管理领域完成了从研究岗位到投资岗位的转变在他看来，在银行从事信用研究的经历，帮助他对信用债的风险定价建立了深刻的理解而他在保险资金的工作经历，让他养成了用配置思考问题的习惯在他看来，配置思维可以让投资组合坚守在合适的位置，不会轻易被市场情绪干扰

至于银河领先债券为什么能获奖，姜磊认为积小胜为大胜是关键在他看来，人们常说的取法而得，短期内不一定适用于投资，因为取法而得的思维可能会导致管理者放大投资组合的短期风险敞口，所以还是保持平常心，做到取法而得为好毕竟对于投资来说，追求持续的80点比短期的100点更重要

小胜利就是大胜利。

证券时报记者:这个获奖的银河领先债券是一个长期优秀的产品请谈谈银河领先债券的投资方法

姜磊:银河领先债券的管理依赖于基于投资理念的系统投资方法在介绍这套投资方式之前，先介绍一下这款产品在风险收益特性上的定位在投资范围上，银河领先债券可以投资于流动性较好的金融工具，包括国家债券，地方政府债券，金融债券，次级债券，央行票据，可转换债券等多种在中国境内合法发行上市的金融工具

此外，我们将产品的波动性定位为接近纯债产品那么在坚持这一定位的前提下，该产品在债券配置上将采取久期偏离，收益率曲线配置，类属配置等主动投资策略

具体来说，在券种选择层面，不追求绝对的高收益，而是尽量配置与收益和信用风险相匹配的券种。

综上所述，这套投资方法是在配置的基础上，通过深入研究，获得一个适中的阿尔法，然后不断重复这个过程——积小胜为大胜，这是我们长期获得收益的重要支撑。

采用这种方法

不如取法

证券时报记者:能介绍一下你的投资理念和方法论吗。

姜磊:我会更多地从风险的角度来看待投资一句话总结，在严格控制风险的前提下，我会追求长期的投资收益，重视风险的平衡与制衡

首先，在管理债券基金的过程中，我一直对风险保持非常谨慎的态度债券资产是一种低预期收益，低波动性的资产，在某种程度上，风险和收益并不完全对称长期来看，如果为了追求短期收益而放大投资组合的风险敞口，甚至背离债券资产的风险收益特征，往往会得不偿失

第二，我会更加关注长期投资的表现我们常说取之于法，得之于法，但这种说法短期内未必适用于投资短期的取法于其上意味着我们的目标函数对短期收益赋予了更高的权重，这将导致我们放大短期风险敞口对于投资来说，追求持续的80点比短期的100点更重要面对每天的市场波动，保持平常心，取法，有助于获得长远利益

第三，我会注意风险和收益的平衡通俗地说，就是注重性价比，争取潜在的投资收益与所承担的风险相匹配

这些想法也符合我个人的性格和风格我喜欢反复权衡，通过多维度综合考虑再做决定我喜欢积小胜为大胜，不喜欢玩极限和极限的游戏

债券市场波动或持续。

证券时报记者:今年上半年，债券市场波动不断你是如何评估形势并调整投资组合策略的

姜磊:今年上半年，股票市场波动很大，债券市场也是震荡格局宏观层面，2月底爆发的地缘政治冲突和局部疫情是两个意料之外的变化宏观事件改变了全球市场的风险偏好，冲击了国内需求和供应链，加速了海外通胀的上升趋势，一定程度上延缓了中国稳增长政策的努力

上半年，我国货币市场流动性一直保持在合理充足的水平，市场的主要逻辑也在资金宽松，货币政策宽松预期，稳增长，修复经济增速下行趋势之间来回切换但整体并没有走出单边走势，而是反复波动好在我们的判断大体符合市场的实际演变，久期策略的运用也相对恰当其次，我们进一步提高了对经济，市场和政策的跟踪频率对于可转债，我们坚持了风险平衡的理念，在调整权益市场时没有过度放大债券的风险敞口

证券记者:你对债券市场下一步的发展前景有什么看法。

姜磊:短期内，关键问题是观察季度宽松的资金利率能否持续我认为伴随着疫情的明显好转，地方政府债券发行基本完成，叠加房地产领域风险有所收敛，有望使资金利率接近边际上的政策利率中期来看，市场仍未走出区间震荡，主要矛盾在于经济复苏的区间和斜率

在第三季度的经济繁荣之后，需要新的储备政策来支持经济的持续复苏恢复的经济斜率比较平缓，向上恢复的程度也受到各种因素的制约因此，市场调整时收益率上行空间可能有限，整体或延续前期区间波动格局