财说｜特宝生物半年净利增八成第二大股东却加速“出货”

擅长重组蛋白及其长效修饰药物的药企特保生物上半年业绩增长超预期。

2022年中报显示，特保生物营收7.15亿元，同比增长52.35%，归母净利润1.34亿元，同比增长85.36%即使剔除慈善捐赠和政府补助的收益，公司上半年扣非净利润增速仍为65.21%

日前，特保生物盘一度涨逾7%。

公司主要产品聚乙二醇宾适用于慢性乙肝的治疗，是主要的收入增长动力宝生物表示，伴随着慢性乙肝临床治愈科学证据的不断积累和认知水平的提高，聚乙二醇宾的市场渗透率和收入都在增加

Special Bio现有的商业产品线并不丰富，有Pegbin等4个产品另外三个产品是针对肿瘤市场的造血生长因子产品，包括Trzin，Telli和

泰利，Trzin，Telcom都是上市10年以上的老药，但增长乏力，Pegbin的地位不断凸显2021年，派格宾收入达7.7亿元，在上年基础上增长68%，占总收入的68.57%，将在2022年刷新

换句话说，特宝生物对Pegbin的依赖加剧了派宾的独特之处在于用聚乙二醇分子修饰重组人粒细胞刺激因子，属于长效干扰素PEG修饰技术是目前重组蛋白药物的主流长效修饰技术，有利于降低药物的免疫原性，提高疗效

2016年，Pegbin成功获批在此之前，仅有罗氏的Peroxin和默沙东的Perrone两款进口同类产品上市2019版中国《慢性乙型肝炎防治指南》推荐聚乙二醇单丁醚作为慢性乙型肝炎抗病毒治疗的一线药物，并开始逐步开放聚乙二醇单丁醚市场销售

从适应症来看，派格宾更有潜力可挖如特保生物正在研发聚乙二醇宾临床治愈慢性乙肝的研究项目，目前已完成受试者招募，正在开展临床研究工作

在聚乙二醇化修饰技术取得突破后，特保生物得以利用该技术开发应用其他药物该公司正在开发聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子，用于治疗肿瘤化疗后的中性粒细胞减少症目前该产品已完成三期临床研究，正在申请药品注册

基于聚乙二醇化修饰技术的长效生长激素也是亮点之一宝生物的PEG重组人生长激素目前正在进行II/III期临床研究，有望成为长春高辛的又一潜在竞争对手

宝生物的业绩暂时没有放缓的迹象，但大股东通化东宝加大了出货速度。

今年3月，通化东宝与广州厚宝投资合伙公司协议转让特宝生物股份2050万股，占总股本的5.04%转让价格为20.16元/股，总金额为4.13亿元

实现长期股权收益是通化东宝减持的原因之一其中，2021年通化东宝通过减持增加投资收益2.36亿元，占归母净利润的18.04%通化东宝的糖尿病药都是受集采影响2021年，其支柱产品二代胰岛素仅个位数增长

通化东宝两次减持可能是在底部卖出特殊生物股价自2020年8月创出81.5元/股高点后，一路走低经过两年的估值消化，动态市盈率在目前27.92元/股的基础上已降至46.8倍，相对处于合理区间